Alors que l'actionnaire Blue Whale Capital affirme que l'entreprise devrait adopter un modèle de franchise similaire à IHG, les analystes de Bernstein favorisent le développement des activités de Premier Inn en Allemagne. D'autres disent que la division pourrait être achetée.

La priorité principale de l'entreprise sera de mettre le cap sur la chaîne d'hôtels Premier Inn, après l'abandon de Costa et le marché ne manque pas d'idées sur la façon d'y parvenir.

« Je ne suis pas sûr que nous parlerons encore longtemps de Costa, » a déclaré Ed Meier, Gestionnaire de Fonds londonien chez Old Mutual Global Investors, actionnaire de Whitbread. « On s'attend à ce qu'ils obtiennent une proposition avant la fin du processus de scission, auquel cas Premier Inn obtiendra également une offre. »

La perspective croissante du changement se reflète dans le cours de l'action de Whitbread, qui a augmenté d'environ 6 % depuis que l'activiste Elliott Advisors est apparu dans le registre des actionnaires le mois dernier.

La société britannique a reconnu que la probabilité d'une démarche pour Costa ou Premier Inn a vraisemblablement augmenté compte tenu que la société cherchera à démanteler la chaîne des cafés d'ici deux ans. Whitbread a refusé de commenter.

Les analystes et les actionnaires débattent de la stratégie qui conviendrait le mieux à Premier Inn en tant qu'entreprise autonome. La chaîne exploite plus de 780 hôtels au Royaume-Uni et s'est développée en Allemagne. Elle vise à réduire le nombre de propriétés qu'elle possède de 64 % à environ 60 %.

Selon Stephen Yiu, Directeur des Investissements de Blue Whale, une structure de franchise offrirait un meilleur rendement du capital ainsi que des revenus et des flux de trésorerie moins volatils, ce qui permettrait à Premier Inn de se développer plus rapidement au Royaume-Uni et à l'étranger. Les actions de Whitbread ont rapporté 468 % depuis la fin de 2008. La société britannique pourrait réaliser une surperformance comparable à celle d'InterContinental en poursuivant une stratégie similaire.

« Nous voulons que Whitbread génère d'importantes liquidités grâce à la vente de ses propriétés à des tiers et qu'elle se concentre sur des activités génératrices de revenus, en particulier la franchise, » a déclaré Stephen Yiu.

Tout le monde n'est pas d'accord.

Richard Clarke, analyste chez Bernstein, voit dans le réseau hôtelier plus petit de Premier Inn, ainsi que dans l'absence d'une marque de franchise reconnue et d'un programme de fidélisation, un obstacle qui exige un taux de redevance proche de celui d'IHG et d'Accor.

La société pourrait vendre certaines de ses propriétés hôtelières au Royaume-Uni pour investir sur le marché allemand une fois la scission de Costa terminée. « Premier Inn a besoin d'un point de croissance et, pour l'instant, l'option la plus probable est l'Allemagne, » a déclaré Richard Clarke. « Nous ne savons pas encore si la marque Premier Inn y résonne, mais s'ils pouvaient accroître leur présence en achetant plus de propriétés hôtelières ou un rival, cela les aiderait à croître plus rapidement. »

Bloomberg.