Emmanuelle Tulliez : Pouvez-vous commencer par une rapide présentation de Covivio ?

Tugdual Millet : Covivio est un investisseur immobilier long terme. Le groupe est investi à la fois dans le bureau, le résidentiel et l’hôtellerie. Concernant le volet hôtellerie, nous gérons actuellement près de 6 milliards et demi d’actifs. Nous sommes rentrés dans cette classe d’actifs il y a maintenant près de 20 ans, notamment avec Accor au moment des grandes opérations d’externalisation de patrimoine immobilier.

C’est une histoire d’apprentissage progressif, d’un investisseur immobilier dans l’hôtellerie qui est une classe d’actifs relativement particulière. Au cours de ces 20 années, nous avons franchi différentes étapes qui nous amènent aujourd’hui à être un investisseur diversifié. Diversifié en termes de pays, nous sommes actuellement présents dans une douzaine de pays, mais aussi en termes de gamme, de l’économique jusqu’au haut de gamme.

Nous avons la chance de travailler avec la plupart des grandes marques européennes et internationales, comme Accor, B&B HOTELS, InterContinental ou encore NH, Minor. Nous avons, au travers de ces différentes expansions, appris à connaître de plus en plus les ressorts de l’investissement immobilier dans l’hôtellerie.

Il y a notamment eu une phase clé dans l’histoire de Covivio qui est la volonté de passer du côté opérationnel de l’investissement il y a de cela 5 ans. Jusqu’à présent, nous étions très focalisés bail. En tant qu’investisseur immobilier, nous aimions cette classe d’actifs avec son risque sous-jacent mais nous ne voulions pas prendre le risque opérationnel.

On pourrait comparer cela au fait de conduire une belle voiture sans pouvoir utiliser les options. Nous nous sommes rendus compte que nous souhaitions utiliser ces options, nous sommes donc aller du côté opérationnel pour essayer de mieux comprendre les ressorts de la création de valeur en ayant la main sur l’opérationnel.

Il y a...