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Johanna Capoani et Gaël Le Lay - Equity story

Discussion entre Johanna Capoani et Gaël Le Lay

Swiss Life conserve son giron d’investissement en Europe malgré la crise. Le premier fonds d’investissement était orienté vers l’économique, en Suisse, Allemagne et Italie. D’autres investissements ont été portés sur les boutiques-hôtels, dans les centres-villes,. Un autre fonds a été lancé sur l’hôtellerie de plein air. Actuellement, Swiss Life est ébranlé par la crise, du fait notamment de la fermeture d’hôtels, conduisant à une suspension des loyers pour les hôteliers pendant le confinement. Le rebond estival a été meilleur qu’espéré mais l’arrivée de la seconde vague ramène l’incertitude et l’absence de visibilité pour l’activité. Les levées de fonds sont très ralenties, en raison de la pause des investisseurs institutionnels sur le loisir, et l’absence des banques, qui pèse sur les transactions.

Covivio a un portefeuille réparti dans 12 pays et une grande diversification en termes d’opérateurs, de clientèles ou de gammes. Malgré cette variété, le modèle a été ébranlé avec la crise, conduisant à un effort sur les liquidités des hôteliers : reports de paiement, abandons de loyers, souvent soumis au prolongement des baux. Les actifs Murs et Fonds sont surtout implantés en Allemagne, et ont plutôt mieux résisté qu’ailleurs en Europe. Les acteurs aujourd’hui présents sur le marché sont en mauvaise santé financière, et elle va continuer à se dégrader : les acteurs ne devraient donc pas toujours être les mêmes dans 5 ans. La dépendance de certains actifs aux flux internationaux fait que la situation n’est pas prête à s’améliorer sur le court terme. La priorité est de gérer l’asset management sur les actifs déjà détenus. On n’anticipe pas de distressed portfolio aujourd’hui, malgré la présence importante de fonds private equity disponibles pour glaner de bonnes opportunités. Sur la vision long terme, le moment est propice à l’investissement. La volatilité des actifs hôteliers va toutefois refroidir certains investisseurs.

 

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